【儀表網 儀表市場】在物聯網時代，NB-IoT 將是低功耗廣域物聯網的主要技術標準之一。標準化作為組織現代化生產的重要手段和必要條件，對于物聯網的進一步普及有著重大意義，而作為物聯網中間樞紐的網絡層因其成熟的體系和廣泛的覆蓋面而易實現標準化，為了更好地實現網絡層標準化，“時代之子”NB-IoT 應運而生，其意義不僅在于提出了物聯網專網的理念， 加快了物聯網的標準化進程，同時還因其可以區別不同的物聯網場景的落地。
 

　　Why NB-IoT？運營商成為主要助推力量
 

　　5G 時代，運營商尋求新增長點，NB-IoT 是
 

　　運營商整體營收和凈利潤增速下降。雖然運營商用戶流量逐月大幅增長，但單價下降較快， 導致三大運營商 2019H1 營業收入增速均有所下降，2019 H1 中國移動、中國電信和中國 聯通營收分別為-0.61%、-1.32%和-2.78%；從凈利潤情況看，除中國聯通受到混改紅利 影響 2018 年凈利潤大幅提升，中國移動和中國電信凈利潤增速均有所下降，中國移動 2019H1 出現凈利潤下滑。
 

 

　　5G 將為運營商帶來 To B 增量業務。2018 中央經濟工作會議提出 2019 年重點工作任務， 其中特別指出加快 5G 商用步伐，加強人工智能、工業互聯網、物聯網等新型基礎設施建設。三大運營商積極響應國家號召，加快 5G 建設，努力拓展新的業務增長點，推進 5G 戰略部署，從 2C 端業務逐步轉向 To B。5G 應用場景下的物聯網、車聯網、工業互聯網 等方向，結合大數據和人工智能技術的發展，有望成為運營商拓展 To B 業務的增長點， 助力營業收入進一步提升。
 

 

　　To B 業務具有連接、網絡切片以及解決方案等多元化商業模式。在 5G 時代，運營商在 To B 增量場景的推動下將迎來新的商業模式，有別于 To C 業務“管道化”的角色。第一 方面，5G 帶來大規模連接，對應連接設備和模組等收費；第二方面，5G 時代運營商可根據網絡切片服務實現對垂直行業用戶收費；第三方面，運營商可依托 5G 網絡服務提供商的角色優勢，為客戶提供連接+平臺的一體化解決方案。
 

 

　　5G 三大場景中的海量機器通信(mMTC)、超高可靠低時延通信(uRLLC)均和物聯網相 關。其中 mMTC 將隨著 NB-IoT、eMTC 技術率先成熟，以及不涉及新空口技術等優勢， 會作為運營商 5G 優先發展的應用場景。我國從 2017 年開始規模部署 NB-IoT，是運營商開拓物聯網業務的
 

　　基站建設是行業普及的前提，是 NB-IoT 發揮性能的首要因素
 

　　從我國三大運營商 NB-IoT 建設情況來看，中國移動“139 開放合作計劃”中提到中國移動目前已經實現全國 346 個主要城市城區 NB-IoT 連續覆蓋，并將在 2020 年進一步加強 NB 網絡覆蓋；第十屆天翼智能生態產業高峰論壇內容顯示，中國電信已經全網建設超過 40 萬個 NB-IoT 基站，是目前大的 NB 商用網絡；根據中國聯通網站資訊顯示，中國聯通已經在全國數十個城市開通 NB-IoT 試商用，全國已有超過 300 多個城市具備快速 接入物聯網的能力。
 

　　預計 2020 年三大運營商 NB-IoT 基站規模將達150 萬，較 2019 年的 90 萬增長明顯。根據中國信通院無線電中心副主任潘峰在 2019年NB-IoT千行百業“億”啟航生態峰會上表示， 2019 國內三大運營商 NB-IoT 基站數已達到 90 萬，根據 2017 年 6 月 6 日，工信部辦公 廳正式下發《關于全面推進移動物聯網(NB-IoT)建設發展的通知》顯示，計劃 2020 年 我國 NB-IoT 基站規模將達到 150 萬個，實現對于全國的普遍覆蓋以及深度覆蓋。
 

 

 

　　智慧水務和智慧燃氣是智慧城市建設的重要組成部分。基于感知層采集的數據，結合云計算、人工智能、邊緣計算等技術開發各類應用系統，遠程抄表作為水務/燃氣應用的基礎業務，近兩年在政策和 NB-IoT 等物聯網新技術的推動下，為應用規模增速較快的業務。從 A 股相關公司已披露 2019 業績預告驗證行業景氣度持續向上，三川智慧全年業績同比增長 85%-115%，新天科技同比增長 60%-90%。
 

　　表計行業具有規?；⑼|化終端的特征，容易形成供需雙方共同發力，推動行業快速發展。在 NB-IoT行業推廣初期，為了形成規?；氖痉?，供給方需要在短時間內尋找規?；?、批量終端，并促成終端接入網絡，表計類行業具備相應特點。另一方面，對于水務和燃氣行業痛點亟待解決，物聯網遠程抄表和控制技術為較優方案。由此，供需雙方共同發力，是推動兩大 NB-IoT場景率先實現連接規模的核心原因。
 

　　采用物聯網技術將有效解決行業痛點問題。對于燃氣行業來說，供銷差、傳統智能抄表技術成功率低、故障定位難以及安全管理難度大等是行業痛點，對于水務行業來說，漏損問題是大的行業痛點，另外還涉及管網運營效率提升、設備維護以及數據安全等問題。通過物聯網智能終端進行全面感知，基于可靠、穩定的智能抄表方案為企業降本增效，同時 物聯網與大數據結合可提高精細化管理，另外，還可以提升管網的安全性。
 

　　當前仍處于滲透率較低水平，NB-IoT 表滲透率均不足 8%。已知 2019 年 11 月 NB-IoT 智能燃氣表為 1100 萬，NB-IoT 水表連接數為 1000 萬。根據中億物聯網和《NB-IoT 智慧燃 氣表(2018)》 數據顯示，目前我國存量民用燃氣表為 1.5 億臺，智能燃氣表(IC 卡表、2G 表和 NB-IoT 表)滲透率約為 30-40%，按照 40%計算，則 NB-IoT 燃氣表占智 能燃氣表的滲透率為 18.3%，NB-IoT 燃氣表滲透率僅為 7.3%。根據中國移動發布的 《NB-IoT 智能水表解決方案》顯示，目前我國水表存量約為 3.5 億，而智能水表(( IC 卡表、2G 表和 NB-IoT 表)的滲透率約為 20-30%，按照滲透率 30%計算，則 NB-IoT 水表占智能水表的滲透率為 9.5%，占總水表滲透率約為 2.9%。
 

　　測算 NB-IoT 智能燃氣表和水表 2020 年的新增需求：
 

　　NB-IoT 燃氣表方面，根據儀表網數據顯示，2018 年 NB-IoT 智能燃氣表全國銷量僅為 80 萬，參考 2019 年 11 月底 NB-IoT 燃氣表連接數超過 1100 萬，2017-2018 年總銷量為 90 萬，則 2019 年前 11 個月的銷量為 1010 萬，月均銷量超過 90 萬，我們預計 2019 年全年銷量大幅增長至 1100 萬?？紤]到 2G 退網加速，我們預計未來 2G 燃氣表需求基本被 NB-IoT 表取代，根據物聯網研究機構 IoT Analytics 于 2020年 1月新發布的《2020-2025 年 LPWAN 市場報告》顯示，目前 LPWAN 市場正以超過 100%的速度增長。根據前文描 述 NB-IoT 是 LPWAN 核心技術，智能表計應用場景是發展較為迅速的行業，則我們預計 2020 年 NB-IoT 燃氣表需求量增速將為100%，新增需求量達到 2200 萬。從而，2020 年 NB-IoT 燃氣表存量接近 3400 萬，而仍有 1.16 億燃氣表替換需求。
 

　　根據 2016-2018 年智能燃氣表需求增速均為 20%左右，我們假設 2019-2020 年智能燃氣 表行業需求增速仍為 20%，則 2019-2020 年 NB-IoT 燃氣表新增需求仍僅占全年整體智 能燃氣表需求量的 27.76%和 46.27%，仍有較大提升空間，我們判斷 2021 年仍將保持高速增長態勢。
 

　　NB-IoT 水表方面，根據表計網數據顯示，預計 2020 年智能水表需求量約為 3387 萬，目 前智能水表主要分為 NB-IoT、LoRa 和 2G 三種技術，NB-IoT 技術較 LoRa的優勢和認可度，以及2G退網進程加速，我們判斷未來將以NB-IoT作為主流產品， 滲透率有望快速提升。考慮到目前水表類上市公司 2019 年業績預告，受益于 NB-IoT 水表銷量提升，三川智慧 2019 年業績同比增長 85%-115%，新天科技同比增長 60%-90%， 我們預計 NB-IoT 水表新增需求處于加速上升期，有望同燃氣表齊頭并進。參考 2020 年 NB-IoT 燃氣表需求量占智能燃氣表比重約為 46.27%，我們假設 2020 年 NB-IoT 水表占智能水表比重約為 45%，則 2020 年 NB-IoT 水表新增需求量超過 1500 萬，仍有超 3 億 水表替換需求。
 

 

　　預計隨著物聯網表計滲透率快速提升，行業對產品性能、交付能力、技術水平等要求均將大幅提升，行業集中度有望進一步提升。
 

 

　　應用場景有望相繼引爆，需求端發力。2019年智能表計步入發展快車道，截至2019年11月NB-IoT智能燃氣表和水表連接數雙雙破千萬，但其滲透率仍不足8%，我們預計2020年NB-IoT燃氣表和水表新增需求量有望達到2200萬和1500萬，而此后仍有1.16億燃氣表和超3億水表替換需求。