“大市場、小企業”：我國年產泵超過9，000萬臺，產值超過1，500億元，但*名企業合計的*尚不足10%，南方泵業、新界泵業2013年的營業收入也分別僅有13.45億元、11.33億元。相比之下，廣義的泵市場容量超過600億美元，其中，*名企業合計銷售額超過200億美元，賽萊默（Xylem）、格蘭富的年銷售收入超過30億美元。

　　兩家泵企成長性良好：南方泵業是我國不銹鋼泵領域的，而新界泵業的農用泵銷量連續多年位居行業*。即使是在國內經濟增長減緩的2010-2013年，南方泵業和新界泵業的營業收入復合增長率也達到28.4%和25.9%，凈利潤復合增長率更是達到33.2%和27.3%.

　　轉型升級，加快發展：南方泵業圍繞著城市清潔用水進行布局，在鞏固不銹鋼泵優勢的同時，發展變頻供水設備、大中型水利泵、管道泵、污水泵、海水淡化泵等，向提供水資源解決方案方向發展。新界泵業的產品線從農用泵向城鄉生活用泵、控制設備延伸，并通過收購發展水處理等環保業務。

　　政策利好， 性充足：浙江省正式啟動了“五水共治”（治污水、防洪水、排澇水、保供水、抓節水）的工作，2014年共安排125個項目，總投資額4，680億元，其中當年計劃完成投資超過650億元（對比：2013年浙江的水利 業完成投資額為396億元）。為此，2014年浙江省級“ ”經費預算初步計劃削減30%以上，省下來的資金將用于水利建設。目前，南方泵業有20%的產品用于市政、水利項目，而占新界泵業收入近50%的潛水電泵也常用于排污、排澇、水利等項目。“五水共治”不僅可以拉動相關泵產品的需求，同時，也為企業發展水處理等環保業務提供有利機遇。

　　投資建議：泵行業市場空間巨大，南方泵業、新界泵業的戰略清晰、競爭力突出，具備成為企業的潛力，結合業績增長和估值水平，我們繼續給予南方泵業“買入”評級，合理價值為43.80元；繼續給予新界泵業“買入”評級，合理價值為29.73元。

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